中民油气6月28日讯|WTI原油上周收涨3.59%，一度触及自2018年10月以来近三年高位74.22美元，同时录得连续五周上涨。在全球经济复苏以及OPEC+克制性减产的共同合力下，油价前景在今年以来持续被市场看好，即使美联储于上上周释放鹰派信号亦未能对油价构成有效打压，凸显市场看涨意愿强烈。

值得留意的是，在WTI原油突破70美元关口后，市场进一步押注油价将冲击100美元大关，据纽约商业交易所数据显示，目前押注油价达到100美元的WTI原油期权已成为被持有最多的看涨合约，这部分投资者正在押注油价2021年飙升逾40%后还将进一步急速上涨。

从IEA此前公布的月度报告来看，全球石油需求2021年将增加540万桶/日，2022年将进一步增加310万桶/日；EIA则将2021年WTI原油价格上调近3美元至61.85美元/桶，此前预计为58.91美元/桶。但即使如此，从目前情况来看油价达到100美元的概率仍然很低，BCA首席大宗商品和能源策略师Bob Ryan也表示，WTI和布伦特原油期权市场每桶100美元/桶的看涨期权仅仅是一个“彩票”，只有需求暴涨或者供给大幅度断裂，或者两者兼备时才能够真正行权。到明年年底发生以上情况的几率很低，只有15%-20%。

非但冲击100美元不看好，WTI原油或处于构建顶部阶段！

在笔者看来，非但不看好市场对油价冲击100美元的押注，笔者甚至认为WTI原油短期已处在构筑阶段顶部的风险之中。本周，市场将迎来OPEC+会议以及美国非农数据，笔者认为目前影响油价的三大主线分别为OPEC+增产预期、伊核协议以及美联储货币政策，因而本周OPEC+会议、美国非农注定将令油价波动性进一步扩大。

对于OPEC+会议， OPEC+很可能将于7月1日举行OPEC+会议中宣布自8月起增产。在全球加速新能源投资的背景下，OPEC+并不愿意看到油价大幅上涨，因油价过快上涨将导致新能源投资进一步扩大，并在中长期内打压油价。因此，对于OPEC+产油国而言，把油价控制在相对高位才符合自身利益。

对于非农数据的判断则显得复杂得多，鉴于美联储6月利率决议的鹰派声明并未对油价构成较大影响，因而在此后美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）缓和通胀担忧的过程中反而推动油价进一步上涨，这凸显出市场对于原油的焦点而未转移至几个月后美联储潜在Taper的可能性，这主要因全球经济复苏仍不牢固，导致石油需求复苏仍脆弱。上周五（6月25日）世卫组织总干事谭德塞表示，德尔塔（Delta）变异株是迄今为止发现的最易传播的新冠病毒变异株，该变异株正在未接种疫苗的人群中迅速传播。

不过，若美国6月非农就业人数再次出现大幅增长，远超5月的增加55.9万人，届时并不排除将大幅推高美元并令油价承压。而事实上，目前越来越多美联储官员认为美联储应及早收紧货币政策，认为美联储应2022年年底进行一次加息，较此前2023年加息时间有所提前。

再者，伊核协议不确定性亦在增大，鉴于伊核协议达成将令伊朗短期内快速增加大约200万桶的份额，这对油价构成压力。上周五（6月25日）伊朗议会议长表示伊朗将永远不会向国际原子能机构（IAEA）提供保存的数据和摄像数据，因为与该机构的监督协议已经终止。目前伊核协议处于停滞不前的阶段，尤其是在新任伊朗总统为强硬派的情况下，若美伊双方不能在8月中旬前就关键问题达成一致，预计协议进一步延后概率将加大。

总体而言，笔者认为当前影响油价的主要因素仍为供需关系，因此在本周三大主线来看，OPEC+会议为重中之重，而其余两者似乎并不会对油价构成太大影响的可能。因此，笔者认为只要OPEC+释放出并不愿意看到油价持续大幅上涨的相关表态，那么油价中期构建顶部的概率将大大增加。

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